中国股票配资网股票中信建投 | 中美债券利率下行，ETF资金净流入——流动性周观察6月第1期

文｜黄文涛李家俊中国股票配资网股票

银行间资金利率有所反弹，美国司法介入关税风波又起，10Y国债收益率下行5BP，叠加美国经济数据弱于预期，美债收益率下行10BP左右。微观资金面方面，新成立偏股型基金92.3亿份，股票型ETF资金净流入+57.1亿元，双创、TMT方向ETF分别净流入+33.5亿元、+28.4亿元；2025年1-4月，保险公司保费收入25954亿元，在已经两年高增的基础上继续增长2.3%；两融资金净流入+2.3亿元；南向资金净流入+257.8亿元，今年以来净流入6107.4亿元。

点击小程序查看报告原文

]article_adlist-->

宏观流动性

R007利率1.70%，较前一周变动+9.6BP；DR007利率1.64%，较前一周变动+5.3BP。

1年期国债收益率1.46%，较前一周变动+0.7BP；10年期国债收益率1.67%，较前一周变动-5.0BP。

2年期美债收益率3.89%，较前一周变动-11.0BP；10年期美债收益率4.41%，较前一周变动-10.0BP。

2Y中美利差收窄9.7BP；人民币汇率贬值0.6BP。

微观流动性

公募资金：新成立偏股型基金92.3亿份，股票型ETF资金净流入+57.1亿元，双创、TMT方向ETF分别净流入+33.5亿元、+28.4亿元。

保险资金：2025年1-4月，保险公司保费收入25954亿元，在已经两年高增的基础上继续增长2.3%，一季度保险资金运用余额增长16732亿元。截至2025年3月，人身险公司股票基金配比13.09%，财产险公司股票基金配比12.22%，环比有所提升。

两融资金：两融资金净流入+2.3亿元，交易额占比8.4%，流入较多的行业主要有：汽车、食品饮料、医药生物、基础化工。

南向资金：南向资金净流入+257.8亿元，今年以来净流入6107.4亿元，流入较多的行业主要有：社会服务、银行。

限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险中国股票配资网股票，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

黄文涛：经济学博士，纽约州立大学访问学者。现任中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人、中信建投机构委、投委会委员，董事总经理。兼任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员、中信研究院资深研究员、中国保险行业协会人身险利率专家委员会特聘专家、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务。多次参与相关部委形势分析研讨及课题研究，多年荣获新财富、水晶球、金牛奖、保险资管协会等最佳分析师，2016年新财富最佳分析师评比荣获固定收益第一名。

李家俊：上海财经大学经济学学士、金融硕士，曾就职于兴业证券，2021年加入中信建投证券研究发展部。

]article_adlist-->

证券研究报告名称：《中美债券利率下行，ETF资金净流入——流动性周观察6月第1期》

对外发布时间：2025年6月3日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

黄文涛 SAC 编号：S1440510120015

李家俊 SAC 编号：S1440522070004

近期热门视频

]article_adlist-->

更多精彩视频，尽在中信建投证券研究视频号，欢迎关注~

]article_adlist-->

重要提示及免责声明

重要提示：

通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

]article_adlist-->

免责声明：

本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。

本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

]article_adlist-->